下调目标价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管最近对成品油消费税的调整对公司有略微的积极影响，但在增加炼油业务亏损预测减少其利润预测后，我们将07-09年盈利预测下调了3-4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于最近全球主要石油公司估值水平下降，我们将目标价下调了10-11%。我们对公司H股的估值仍较全球同业有30%的溢价。我们将H股08年的目标市盈率由  13.7倍下调至了12.5倍，这样得出的目标价为11.90港币,低于之前的13.22港币。对于A股，我们将目标价定为较H股有122%的溢价  (这是中国石化过去三个月中A股较H股的平均溢价水平)。这样得出的目标价为24.30人民币,低于之前的  27.29人民币。我们对A、H股维持同步大市评级。
        消费税的调整略有积极影响。据财政部和国家税务总局08年2月2日联合发布的通知，自08年1月1日起，对四类成品油  (石脑油、溶剂油、润滑油和燃料油)全额征收消费税，而之前只征收规定税率的30%  (石脑油、溶剂油和润滑油税率为0.2元/升，燃料油税率为0.1元/升)。另外，用于生产乙烯和芳烃类产品的石脑油将自2008年至2010年免征消费税。税率的上调并不会对公司造成很大影响，因为消费税是在价格以外征收，而不是从价格中扣除。更重要的是，基本上公司出售的所有石脑油都可以免税，因为它们几乎全部是用于乙烯生产。这将每年为公司节约6亿人民币税金  (税前)。
        下调预测。尽管有税金节约，但在加大炼油业务亏损及降低化工业务盈利预测  (仅07年)后，我们将07-09年盈利预测下调了3-4%