􀁺  年报业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司07  年实现营业收入28.7  亿元，同比增长58.0%；净利润3.2  亿元，同比增长36.7%，实现EPS  0.65  元，略低于我们前期0.70  元的预测值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  业绩略低于预期的主要原因为DMF  盈利略低于预期。由于07  年四季度以来DMF  扩产较为迅速，导致DMF  价格走势疲软导致公司DMF  盈利能力略有下降。07  年DMF  的毛利率为20%（同比下降2.6  个百分点），较我们的毛利率预测值低2  个百分点，是公司07  年年度业绩略低于预期的主要原因。
􀁺  维持公司08  年、09  年盈利预测。由于我们对于08  年的利润增长点——节能技改、07  年投产的40  万吨尿素、8  万吨DMF  将在08  年全部产生效益的预测假设未变，因此维持公司08  年的业绩预测，08  年年底投产的20  万吨醋酸将在09  年全面产生效益，是公司09  年业绩增长的主要原因。
􀁺  在农产品牛市拉动化肥趋势上行的背景下收购收购德齐龙（100  万吨尿素产能），使公司其未来两年业绩超出预期的可能性很大。
􀁺  维持增持的投资建议。公司做为自主创新有效降低成本、未来两年增长明确的尿素公司，并考虑到其未来两年业绩高于预期的可能性较大，我们认为其估值至少应该回归到08  年30  倍以上的PE  水平，即股价的合理价格至少应该在30  元以上，维持增持的投资建议