投资要点：
􀂄  *ST  北巴今天公布2007  年报，成功实现资产置换后的扭亏为营。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2007  年实现营业收入19.48  亿元，归属母公司的净利润为4764.38万元，基本每股收益为0.12  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  业绩低于我们预期的0.2  元，也低于公司三季报公布的0.14  元，但事出有因。从事郊区公交运输的八方达公司在08  年1  月才完全置出公司，因此对公司07  年业绩仍有影响，据了解其四季度的较大亏损是造成全年业绩低于三季报业绩的原因。而我们之前的业绩预测是建立在07  年底之前公交资产完全置出的基础上的。
􀂄  我们认为，随着对北巴业绩影响的主要因素——郊区公交运输资产的置出，08  年将不再受其影响，公司资产质量进一步提高，业绩增长是有可靠保障的。
􀂄  公司的广告业务也略低于我们的预期，原因在于下半年的广告业务收入仅为2207.6  万元，和上半年水平相比低35%。具体原因尚需要进一步了解。
􀂄  虽然07  年公司业绩低于预期，但并不改变公司未来的投资价值。08年对公司影响积极的因素在于：1）亏损资产完全置出，存量资产质地优良；2）奥运带来的广告行业整体景气将使公司获益；3）年报中明确指出在新年度将引进战略投资者，完成对广告业务的改革；4）
公司将把汽车服务业作为重点发展，培育新的利润增长点。
􀂄  维持强烈推荐评级。我们再次重申公司拥有的北京市18004  辆公交车身广告资源的稀缺性。由于广告提价进度低于预期，我们对08  年的业绩预测做了微调，由0.4  元调整为0.36  元，09  年和10  年的每股收益维持0.62、0.95  元的预测，6-12  个月目标价为31.74。