G??中海中报显示，公司上半年业绩较为稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年实现每股收益0.39??元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）完成主营业务收入46.98??亿元，同比增长9.4%；主营业务利润15.99??亿元，同比下降17%；净利润12.99??亿元，同比下降19.2%。
????????第二季度各项业绩指标有所下降。公司第二季度受VLCC??运价指数下跌，以及燃油价格上涨因素影响，毛利率出现较大幅度下滑。公司内贸原油二程转运业务、海洋油运输业务、内贸电煤运输业务的合同中皆有燃油附加费机制，根据市场的原油、燃料油价格水平收取相应的附加费。其他业务随行就市，没有燃油附加费机制。总体而言，燃油附加费不能完全弥补油价上涨的损失，但与其它航运企业相比，中海发展受燃油价格上涨的影响相对较小。上半年，外贸油运业务占公司油运业务收入的57%，占公司主营业务收入的32%。外贸油运价格随市场波动，这一因素对公司业绩的影响较大。
????????第二季度，VLCC??平均运价指数与第一季度相比下跌了26%左右，对公司的毛利率水平造成的负面影响下半年没有新增运力投放。今年上半年，新船的19.2??万载重吨的运力已经全部投放，加上新购置的一艘二手VLCC,根据
????????公司目前的运力投放计划，下半年没有新增运力。2007??年，公司将有7??艘64.8??万载重吨新船投入运营，其中5??艘油轮49.6万载重吨，2??艘散货船15.2??万载重吨。另外，根据公司目前的船舶状况，退出的船舶规模不会很大。
????????盈利预测与投资建议。下半年是航运业旺季，预计VLCC??运价指数将有所回升，公司毛利率也将随之上升。维持2006??年0.80??元，2007??年0.82??元的业绩预测。由于公司已将收购关联公司散货运力的事宜提上日程，收购价格以及收购资金来源将成为影响公司下半年股价的关键因素。建议增持，目标价7.5—8??元。
????????主要不确定因素。VLCC??运价指数的波动、燃油价格、收购散货运力具体细节。
????????