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G皖通研究报告:天相投顾-G皖通-600012半年报点评:车流量回流,业绩进入稳步增长期-060822

股票名称: G皖通 股票代码: 600012分享时间:2006-08-23 14:06:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张勋,孙利萍
研报出处: 天相投顾 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 305 KB 分享者: hyd****al 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2006年上半年,公司实现主营收入8.09亿元,同比增加5.54%;主营利润5.00亿元,同比增加16.22%;净利润3.23亿元,同比增长24.4%;实现每股收益0.195元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        主营利润增长水平远高于主营业务收入增长水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于对宣广高速、205国道天长段新线、合宁高速的护养支出减少,报告期内公司主营业务成本比上期减少1500万元;营业税率由5%调减至3%,减少本期主营业务税金及附加1300万元。二因素拉升了主营利润的增长速度。  
        短期借款剧增7.5亿元,财务费用攀升。2006上半年,公司短期借款增加7.5亿元,主要原因是公司通过借款支持收购高界公司剩余49%股权。借款引起财务费用支出大幅度攀升,达到2787万元,同比增长259%。公司流动比率下降显著,由05年末的0.65下降至0.24,会对公司短期经营的灵活性和筹资成本产生不利影响。
        车流量开始回流,未来车流量增长可期;单车收入下降。受资费调整和计重收费的影响,自2004年下半年开始,公司所经营公路的车流量总体增速下降,部分路产车流量出现下降。经过一年的适应调整期,车流量开始回流,上半年,合宁高速、高界高速、连霍高速车流量同比分别增长24.21%、13.08%、22.39%。目前除205国道天长段新线接近饱和外,其他路产车流量远未达到设计饱和车流量,预计在宏观经济的推动下,车流量增长趋势可以维持。1-6月份,受通行车辆结构的自动调整,除205国道外,其他各道路单车平均收入均产生不同程度的下降,总体同比下降幅度在10%以上。  
        多重因素保持公司业绩稳定增长。安徽省地处内陆,是浙江、上海、江苏与湖北、四川等内陆省份经济交流必经之道,过境车辆随着经济交流频繁将持续增长,且货车比重较大,有力的促进公司业绩增长;十一五期间,安徽将进一步加大高速公路网络建设,2010年实现高速公路通车里程3500公里,我们认为这一举措,在为公司带来投资新的优质资产机遇的同时,日趋完善的路网将给公司现有经营路段带来车流量的持续递增;宣广高速公路的改建和在建项目马坝-六合公路安徽段也是影响公司未来业绩稳定增长的有利因素。  

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