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如家研究报告:兴业证券-如家-HMIN.US-行业盛宴还在进行优质龙头何惧竞争-080219

股票名称: 如家 股票代码: HMIN.US分享时间:2008-02-20 21:01:18
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘璐丹,郭锐
研报出处: 兴业证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 334 KB 分享者: sto****jh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  行业远未饱和,各品牌群雄逐鹿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  首先,从行业整体规模来看,我们和成熟的旅游市场(以美国为例)相比还有很大的空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其次,经济型酒店更加符合国情,应分享更大的酒店市场份额。
  调研情况印证了我们前期对中国经济型酒店行业的基本判断:行业空间远未饱和,各品牌的连锁经营规模还有很大的发展潜力。
  经济型酒店市场仍是供小于求的状况。
  两点印证:1、品牌的新店在试营业期间即实现90%的入住率;2、单体酒店需求旺盛,消费者尚未表现强烈的品牌偏好。从网络调查结果来看,100~300元的价位是70%以上的消费者都觉得可接受的价格,这也恰好是目前大多数品牌的定价区间。
  品牌店可承受物业租金上涨压力。
  2007年如家的租金成本/自营店收入比例,不升反降。
  维持对行业的判断:中长期看好,新进入者仍有机会,未来3~5年是寡头之争的关键时段。
  经济型酒店品牌竞争的两个关键因素:资本跟进+管理层的强执行力
  如家行业龙头地位稳固,将持续快速扩张之旅。
  公司计划在2010年开业店面达到1000家,直营和加盟店数基本维持7:3的比例。
  盈利预测:07~09年,净利复合增长率达120%。给予长期“推荐”的投资评级。
  

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