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福田汽车研究报告:民族证券-福田汽车-600166福田汽车07年报分析-080219

股票名称: 福田汽车 股票代码: 600166分享时间:2008-02-20 16:47:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (DOC) 研报作者: 曹鹤
研报出处: 民族证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 308 KB 分享者: 139****323 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        在汽车行业多年高增长的带动下,福田汽车经过多年的“扩张、扩张、再扩张”战略下,2007年销售轻卡、中重卡、客车(包含轻客)40.19万辆,市场总体占有率4.57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过05、06年的战略转型后,伴随中重卡的销量上规模的增长,形成了“轻卡、中重卡”为重心、以大中型客车为增长点、以轻客以及延伸的乘用车品种为辅助的产品结构。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)做“亚洲一流商用车企业”在未来的五年内是比较准确的战略定位。可以说:扩张战略向效益型转变初步取得成功,08、09年将是战略转型的关键期。
        2007年,公司最主要的增长点在于中重型卡车销售63193辆,增长77.7%,其中重卡比重近90%,全国第五位,中重卡出口比重为15%。轻卡销售31.96万辆,占全部汽车销量的79.5%,平稳增长11.0%;轻客小幅增长;大中型客车由于同期基数较小,增幅较大。
        2007年,公司实现主营收入278.65亿元,增长40.53%,增幅在行业内属于中上水平;实现净利润3.88亿元,净利润率1.39%,在汽车行业中依然偏低,说明战略转型还有待时日;实现每股收益0.48元;净资产收益率20.3%。
        公司未来主要利润增长点依然在中重卡特别是重卡产品上,此外,轻卡产销平稳增长、毛利率提升也是促进公司战略转型成功必须。其他细分产品均处于导入期或成长期,还不足以贡献更多的利润。未来股价催化剂:(1)北汽整体上市;(2)整合东南汽车的消息。
        
  

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