07 年净利润增长83%,摊薄EPS1.41 元,业绩超预期
2007 年公司实现营业收入41.1 亿元,同比增长46.36%;利润总额14.54亿元,同比增长83.91%;净利润11.58 亿元,同比增长83.38%(调整后),每股收益为1.616 元;全面摊薄净资产收益率14.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司年度利润分配预案为:每10 股送3 股派1 元(含税)转增2 股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司业绩超出我们和市场的普遍预期,主要是由于高端房地产项目销售情况良好,结算金额和面积均有较大幅度的增长。07 年公司商品房销售占营业收入比重为64%,共实现销售收入26.3 亿元,增长64%;结算面积25.7万平米,增长36.58%。07 年全国范围内房价大涨,显著提高了公司商品房销售毛利率,本年结算的兰溪谷二期、上海依云听香园、苏州依云水岸
等主要楼盘的售价较上年有大幅增长。公司全年房地产销售毛利率达到56%,比上年显著提高了16 个百分点。
各项业务实现全面增长
除房地产开发销售之外,公司其他业务在07 年也取得了全面增长。物业租赁面积增加到54.46 万平米,全年累计完成租赁面积557 万平米,实现收入3.83 亿元,增长25%,年平均出租率达95%;房产中介服务实现收入1.03 亿元,增长71%;园区供电供水实现收入7.28 亿元,增长4%;物业管理实现收入2.44 亿元,下降3%。在业务规模扩大的同时,公司主要财务指标持续向好,07 年资产负债率为63.5%,处于业内较好水平;费用率也基本保持稳定,三项费用占收入比为6%,比3Q07 继续下降0.17 个百分点。
土地储备进入全面开发收获期,未来业绩持续增长有保障
07 年公司项目开发资源继续增加,先后在深圳、佛山、番禺、苏州、上海、重庆以及漳州取得14 个项目共447.53 万平米的土地储备。公司目前在全国12 个大中城市拥有土地储备超过800 万平米,在建面积达138 万平米,有58 个项目同时进行。项目以别墅和高档住宅为主,销售毛利率高;随着近年来开工量的加大,已开始进入结算高峰期。08 年是公司的销售年,公司将加大销售力度,加快周转速度。除深圳、上海,天津等地项目外,08
年苏州,广州,南京,北京,珠海等城市的项目也将相继进入结算。同时,公司还将依托集团力量,继续以多种方式拿地,增强抵御行业风险的能力。
因此,我们认为公司未来业绩持续快速增长有保障,预计未来3 年净利润将保持60%以上的复合增长。