翘尾因素导致CPI  创新高
􀂾  1  月份CPI  为7.1％，创下1996  年10  月以来新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从对比基期来看，1  月份基期导致的翘尾因素对CPI  的贡献为5.78％，新涨价因素对CPI  的贡献为1.32％，改变了去年7  月份以来新涨价因素占主导地位局面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  未来几个月翘尾因素对CPI  贡献仍在5％左右，CPI  仍将维持高位。食品价格将在较长时间内推动CPI  维持在高位。
食品价格仍是CPI  上升的主要动力
􀂾  从分类价格指数来看，食品仍然是CPI  上升的主要动力。1  月份食品类价格同比上涨18.2%，对CPI  的贡献高达6.15％；1  月份非食品价格上涨1.5%，对CPI  贡献仅为0.95％
􀂾  从中长期因素来看，美元持续走软，国际粮食生产供小于求和替代能源工业普遍实施，国际农产品自今年以来连续大幅上涨，对我国农产品价格有较大的推动作用。
关注流动性过剩下PPI  对CPI  推动作用
􀂾  1  月份，PPI  同比上涨6.1%，创了近三年来的新高。1  月份食品类生产价格上涨10.4%，对CPI  中食品价格影响明显；1  月份CPI  中居住类价格同比上涨6.1%，表明PPI  对非食品价格也开始渗透。
􀂾  从历史数据来看，在宽松的货币环境下，上游价格的上涨很容易传递到下游消费价格中来。此次PPI  大幅上扬，对CPI  压力显而易见。货币政策陷入两难
􀂾  外需偏冷和中美利率倒挂导致国际资金流入的使得央行不敢过度使用紧缩的加息政策；不过国内信贷高投放和高通胀，使得央行不得不继续实施从紧货币政策以防止全面通胀。
􀂾  未来从紧的货币政策，我们预计将以继续上调存款准备金率、加速升值和变相加息政策为主。