主要看点:
医药板块2007 年前三季度同比、环比收入和净利润增速加快,销售收入同比增长16.7%,净利润同比增长52.5%,剔除投资收益净利润增长25%;受中成药毛利率下降影响,医药行业毛利率24.2%,同比下降0.9 个百分点;剔除投资收益后的净利润率4.2%,同比上升0.8 个百分点,净利润率回升主要源于费用下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-3 季度,投资收益大幅增长的公司包括:健康元、丽珠集团、金陵药业、马应龙、华邦制药、双鹭药业、千金药业等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
展望2007年全年,我们预计医药板块净利润增长幅度将超过70%,主要原因是07年全年部分上市公司投资收益依然丰厚;06年四季度大宗原料药企业业绩处于低谷,而07年四季度盈利都处于较高水平。我们对所覆盖的上市公司2007年做一预览:净利润增长超过100%的公司是:恒瑞医药(0.98元,增长104%,剔除投资收益EPS0.70元,增长46%)、双鹤药业(1.01元,增长173%,剔除投资收益EPS0.61元,增长65%)、、南京医药( 0.20元,增长186%)、千金药业(1.02元,115%,剔除投资收益EPS0.55元,增长16%)。净利润增长50%-100%的公司是:海正药业(0.31元,增长72%)、国药股份(0.97元,增长52%)、华兰生物(0.59元,63%)、科华生物(0.58元,增长66%,剔除投资收益EPS0.53元,增长51%)、同仁堂(0.56元,增长56%,06年四季度大幅计提形成了较低基数)、三九医药(0.28元,增长65%)、江中药业(0.39元,增长52%)。
净利润增长30%-50%的公司是:东阿阿胶(0.40元,增长35%)。
净利润增长10%-20%的公司是:华海药业(0.57元,增长19%)、片仔癀(0.70元,增长19%)、广州药业( 0.33元,18%)、云南白药( 0.64元,增长12%)、三精制药(0.66元,增长18%)、山东药玻(0.43元,增长16%)、天坛生物(0.34元,增长10%)。
净利润下降的公司是:天士力(0.35元,下降16%)。
医药企业业绩确定性强、政策面利好行业,预计不少上市公司一季报会有不俗表现,2008年医药板块值得全面投资。投资主线:医改受益(恒瑞医药、双鹤药业、国药股份、南京医药、复星医药、华兰生物、千金药业)、产品价格提升(东阿阿胶、片仔癀、江中药业)和融入全球产业链(海正药业、华海药业、科华生物)。投资建议:我们重点推荐海正药业、东阿阿胶、恒瑞医药、国药股份、科华生物、江中药业。
同时我们建议投资者关注中国具有全球定价能力的大宗原料药Vc板块,生产企业有东北制药、华北制药和中国制药,Vc产能都在20000吨左右,目前Vc每公斤报价仍然在7美元附近,成本每公斤3美元,其中对Vc敏感度最高、业绩弹性最大的公司是东北制药(000597)。