报告摘要：
　　航空运输业：供给调控带来票价和客座率显著上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自民航总局8月份实施三大供给调控措施以来，国内航空运量总体仍保持了15%以上的较高增长，显示在国民经济增长、居民消费升级等因素推动下，民航需求仍然强劲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　从我们跟踪的运价指数看，尽管由于季节性因素，自8月份以来国内航线综合票价指数逐月回落；但同比看，8月份以来国内综合票价指数连续5个月出现了5-10%的增长，这在过去4年中尚属首次，而且8月份以来上涨最明显的是1500公里以上国内远程航线运价指数，反映了由于政府的人为调控，使得国内航空供需出现了前所未有的紧张状况。
　　供需失衡的另一个必然结果是客座率和载运率的显著上升：尽管由于季节性因素影响，8月份以来客座率和载运率水平逐月回落，但与去年同期相比，11、12两个月客座率和载运率的上升幅度却达到了近两年来的新高，这显示国内民航市场供需失衡的状况有增无减。
　　分航空公司看，由于国内繁忙机场是此次民航总局供给调控的重中之重，以及航空公司运力投放时间的差异，国航8月份以来的运力增长锐降，运量也受到了明显负面影响；而南航则由于过去两年飞机引进速度较快，运力投放和运量增长并未明显受到民航总局运力调控政策的影响；东航所受影响介于两者之间。
　　国际航空运输协会（IATA）日前调低全球航空业2008年盈利预测至50亿，反映了其对08年全球航空业潜在的需求放缓、供给增长及高油价的担忧。但考虑到国内供需失衡状况仍未缓解、人民币加速升值以及国内航油价格维持相对低位等因素，2008年国内航空业仍将迎来行业景气度和盈利双提升。
　　维持航空运输业“领先大势-B”评级。
　　机场业：供给调控措施对主要机场负面影响明显。8月份以来，随着民航总局供给调控措施的全面实施，国内主要繁忙机场流量增长受到明显抑制。其中首都机场受8月和10月连续两次削减航班影响，起降架次呈现负增长，预计这一状况08年3月以前难以改变；上海机场和深圳机场受到空域限制及周边机场竞争影响，增长也一直在个位数徘徊。
　　唯一的例外是白云机场。8月份以来，白云机场的流量增长不降反升，12月份起降架次增长分别达到11.4%和22.9%，这与我们前期的判断一致，即由于深圳机场流量受限，在珠三角航空需求仍然强劲增长背景下，部分航空流量分流至白云机场。我们预计这一状况在未来2年仍将持续。
　　维持机场业“领先大势-A”评级。