银行股一周市场表现：
        上周沪深300收于2503.46点，下跌2.80%；银行板块下跌0.14%，跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市银行中招商银行、交通银行、宁波银行和建设银行涨幅较大，分别上涨1.36%、1.10%、0.42%和0.42%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）工商银行、浦发银行、光大银行和中国银行处于跌幅前三位，分别下跌1.88%、1.14%、1.06%和1.02%。
        行业与公司动态：
        11月CPI同比上涨4.2%  创年内新低；欧央行再度降息25个基点力保欧元等。
        行业观点：
        从本周看，在国内食品与原材料价格回落的背景下，11月CPI同比上涨4.2%，创年内新低，表明前期宏观调控政策取得明显效果；欧央行将基准利率下调25个基点，回到2009年5月全球金融危机期间触及的历史低点1%，表明欧债危机影响深远，欧央行试图通过降息以提振经济。
        现阶段，我们认为：1）、紧缩货币政策的逐步转向会带动银行板块估值的提升：随着年末存准率的下调，我们预计明年会有多次降准；而CPI的下行也会导致存款的部分回流，给信贷扩张提供条件；此外，外汇占款的下降使得M2更加倚重信贷的投放。我们预计明年M2增速为15.6%，新增信贷为8.5万亿，政策的转向将使得银行明年信贷投放相对宽松，并对资产质量的稳定起到重要作用。2）、宏观经济不确定性的逐步明朗有利于银行股价的修复：尽管从中长期来看，中国宏观经济难以保持过去20年的高速增长，但随着时间的推移，短期经济增长出现“硬着陆”乃至断崖式下跌的风险正在逐渐释放，而宏观经济的逐步明朗将有利于银行资产质量与盈利水平的相对稳定。目前银行估值已部分反映了对于宏观经济和银行可能出现的资产质量问题的悲观预期。3）、银行业绩的平稳增长与资产质量的相对稳定是银行估值见底回升的基础：我们预计，2012年上市银行全年业绩增速在15%左右，我们判断行业资产质量的下降是渐进式的，出现疾速恶化的概率较小。在息差方面我们认为全年稳中有降，信贷宽松会一定程度上影响银行资产定价能力，但同时也会提升活期存款占比，使得息差整体保持平稳。综上所述，货币政策的宽松和宏观经济的企稳使得行业估值水平见底回升；而资产规模稳步扩张和资产质量温和下降使行业业绩能够有所增长。在业绩和估值的共同作用下我们认为明年银行业存在一定投资机会，具体来看，明年上半年银行业取得相对收益的概率更大。目前我们仍维持行业“中性”评级。
        在个股上我们看好发展战略清晰，盈利能力和风险控制能力强的上市银行。推荐招商银行、南京银行、工商银行和交通银行。
        风险提示
        货币政策不及预期；宏观经济显著恶化；房价过快下跌；利率市场化进程加速。