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研究报告:兴业证券-核心券商晨会摘要-111213

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-12-14 08:27:27
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 432 KB 分享者: cao****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

通货膨胀加速回落
        一、PPI:外需因素不可忽视  11月份PPI同比2.7%,降幅超出预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然有去年翘尾衰减的原因,但连续两个月环比下滑0.7个百分点是历史上少见的现象,引发了大家关于经济失速的担忧和讨论。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        国内经济减速是不争的事实。从工业到草根数据无不指向需求的走弱。但考虑到工业品价格全球的同步性,把PPI回落完全归结于中国需求放缓是有瑕疵的。我们要问的是,PPI跳水到底反应了多少内需的衰减?
        我们观察中国生产资料和美国PPI中间产品在过去十五年的月度波动,发现其具有高度的一致性。
        价格一致性的原因可能较为复杂,可能与贸易、预期和金融信息系统联系在一起。我们很难认为中国的房地产投资决定了美国和全球的PPI波动。在价格回落的背景下,把进口高增长和贸易顺差的收窄联系在一起,我们认为外需快速下降至少是不可忽视的原因。
        

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