【观点综述】
        总体上，当前经济增速和通胀双双回落，基本面因素继续利好债市：增长方面，外围发达经济体复苏进程缓慢，尤其是欧债危机拖累欧洲经济，致使外需将可能继续走弱；虽然消费11  月小幅上行，并且面临年末以及“春节”消费短期内将保持一个相对稳定的增长态势，但是幅度有限，消费主要集中于下游，其需求弹性较低；因此，增长主要依赖于投资的拉动，在房地产调控政策不动摇的背景下，房地产开发投资的回落将继续带动固定资产投资增速回落，但是在保障房、水利设施以及基建项目的投资拉动，经济底部依然有保障。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通胀方面，从总需求、货币以及资源资产价格方面来看，通胀构成的食品单因素难以构成通胀上行力量，通胀依然呈趋势性回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上，我们依然坚持季度GDP（9%，4%）组合的判断，即四季度末CPI  会回落至4%。资金面方面，在当前货币政策预调微调的背景下，央行下调存款准备金率释放流动性，同时12  月份财政存款的集中投放将会使得货币市场资金变得较为宽松，在当前环境下，央行将灵活控制货币市场流动性，通过加大公开市场操作力度进行对冲，将资金成本控制在一个相对适中的水平，预计7天回购利率保持为3%-3.5%左右。基于此，债券放心持有即可，现在还不到卖债的时候，政策松动对向PPI  的传导存在时滞，未来卖债的条件是经济向上，与PPI  相关的资源品价格上行。