投资要点：  
        需求低迷，下半年行业盈利下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业固定资产投资增速在金融危机以后有所放缓，在经济结构调整和节能环保政策影响下，预计十二五期间化工行业供给端会持续改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年2季度以来下游需求减弱和油价下跌造成大部分化工品价格持续下跌，价差缩小，行业盈利下滑，预计4季度行业盈利下滑的趋势会加大。从估值看，目前行业估值接近历史底部，已反映盈利下滑的预期。  
        预计化工品价格2季度将重回涨价通道，主要原因有以下3个方面：一是行业库存已接近历史低点，3季度行业库存在61天，预计4季度会继续下降，接近07年历史低点59天左右；二是油价明年走势预计前低后高，1季度下跌，2季度开始持续回升，对化工品价格上涨有引导作用；三是每年2季度是化工需求旺季，在行业库存很低以及油价上涨的推动下，下游会有补库存的需求。  
        在稀缺性和需求的刚性支撑下，资源品价格的持续上涨可以预见，看好磷矿和钾盐。国内高品位磷矿只够满足未来20年的需求，而且磷矿资源大省的整合将提高行业集中度，未来价格上涨动力充足。钾盐方面，短期农产品价格的下跌是不利因素，但行业供给高度垄断的局面以及钾肥的边际生产成本不断升高将推动价格持续上涨，近期行业刺激因素是年底钾肥进口大合同价格的确定。  子行业景气各不相同，关注下游需求变化，看好民爆行业。下游需求较为稳定的子行业能受益成本下降，推荐民爆行业，上游硝酸铵价格有下降的趋势，产业链向下延伸和政策推动下的并购将打开行业的成长空间。此外建议关注农化行业的季节性机会；聚氨酯行业关注明年保温材料防火规范的出台。  
        具有成长潜力的化工领域值得关注。未来化工行业的成长型公司将主要在具有产能缺口的大宗化工领域以及精细化工和新材料领域的进口替代和产业转移，建议关注煤制乙二醇、己内酰胺、光学膜、橡胶和塑料制剂、医药和农药中间体等领域。  
        投资策略：
        行业整体盈利预计在明年2季度有所好转。板块估值已进入底部，建议积极配置盈利较为稳定的公司，推荐盐湖股份、烟台万华；子行业上，建议关注农化和聚氨酯行业的机会，看好民爆行业，推荐雅化集团；此外，成长性的机会建议关注农药医药中间体行业、煤制乙二醇、光学膜和助剂等领域，重点推荐华鲁恒升、康得新和日科化学。    
        风险提示：  经济恢复速度低于预期，油价大幅波动。