公司拟向老窖集团转让其持有的华西证券12%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以2011  年9  月30日为评估基准日，华西证券所有者权益账面值60.11  亿元，评估市场价值为90.42  亿元，评估值较账面净资产溢价50.43%，相当于1.5  倍市净率，基本合理；上述评估结果已经国有资产监督管理机构评估备案无异议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次交易中，公司拟转让华西证券12%股权对应的市场价值为10.85  亿元，交易预计2012  年上半年完成，增厚2012  年每股收益约0.075  元。
        支撑评级的要点
        公司聚焦主业的思路得到延续，剥离部分华西证券股权回笼大量资金，该部分资金相当于2011  年9  月底公司账面货币资金的80%，有助于主业发展。
        公司业绩受证券市场景气波动的影响将大幅减弱，华西证券或获得更好发展，公司未来仍有可能获得华西证券IPO  增值收益。
        公司主业增长态势良好，估值便宜，具有高安全边际。
        评级面临的主要风险
        经济增长减速导致高端白酒消费下滑。
        不利于白酒行业的政策颁布。
        估值
        我们上调  2011-13  每股收益预测为2.07  元、2.87  元和3.59  元，目前市价相当于2012  年14  倍市盈率，维持目标价55.00  元，相当于2012  年19  倍左右市盈率，维持买入评级。