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客车行业研究报告:东兴证券-客车行业事件点评:《校车安全条例草案(征求意见稿)》开启校车三年黄金增长期-111212

行业名称: 客车行业 股票代码: 分享时间:2011-12-13 14:20:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王明德,苏杨
研报出处: 东兴证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 555 KB 分享者: she****003 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        12  月11  日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国务院法制办公室公布了《校车安全条例草案(征求意见稿)》,开始向全社会征求意见。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        观点:
        1.确立了多种方式共同支持的资金筹集方式和主要投向。
        草案对资金问题做出了规定:国家通过财政资助、税收优惠、鼓励社会捐赠等多种方式,支持农村地区为居住分散的接受义务教育的学生提供校车服务。发展校车服务所需的财政支持资金由中央财政和地方财政分担,具体办法由国务院财政部门制定。明确了财政层面对于校车发展的支持,提供了校车普及在资金层面的推动力。
        2.限定了校车使用许可条件。
        符合四大条件的7  座以上载客汽车,可以申请作为校车使用:(一)属于学校或者校车服务提供单位所有;(二)符合机动车安全技术国家标准,专用校车符合专用校车国家标准,并取得机动车检验合格证明;(三)装备统一的校车标示灯和停车指示牌,专用校车喷涂统一的校车外观标识;(四)已投保机动车交通事故责任强制保险和乘客责任保险。
        3.严格的惩罚措施将对现有违规校车的替代产生积极推进作用。
        条例中就生产层面和使用层面双重严厉的惩罚措施将促进不合格的校车快速退出市场。(1)生产层面:生产、销售不符合校车安全标准的校车的,由省、自治区、直辖市人民政府产品质量监督部门责令停止生产、销售,没收违法生产、销售的校车,并处违法生产、销售校车(包括已售出和未售出的)货值金额1  倍以上3  倍以下的罚款,有违法所得的予以没收。(2)使用层面:使用拼装、擅自改装或者达到报废标准的机动车接送学生的,由公安机关交通管理部门收缴并强制报废机动车;对驾驶人处1000  元以上2000  元以下的罚款,并吊销机动车驾驶证;对车辆所有人处2  万元以上5  万元以下的罚款。
        4.专用校车的强制使用范围庞大。
        草案虽然规定载客汽车可以作为校车,但同时明确限定了接送幼儿、小学生的校车应当是专用校车。即使是与我们和市场在估算时普遍使用的初中生加小学生1.5  亿人的这一乘客群体选取有一定出入。但目前在校的幼儿和小学生数量合计也达到1.3  亿,校车专用化针对的人群基数庞大。
        5.专用校车行业有望迎来3  年黄金增长期。
        (1)三年过渡期节奏远快于预期。草案同时给出了一个过渡期的概念,自条例施行起,省级人民政府可以根据实际情况,规定不超过3  年的过渡期,在该期限内,用于接送幼儿、小学生的专用校车不能满足需求的,可以使用其他取得校车标牌的载客汽车。这也就意味着在今后三年里,幼儿、小学校车市场将迎来一个非专用校车逐渐淘汰、专用校车迅速普及的阶段。三年的期限远快于我们此前的预期。
        (2)校车三年黄金增长期将拉开序幕。
        政策层面的推进将促使校车增长重心大幅前移。历史的经验表明,国内政策层面的推动往往会带来爆炸性的效果(就如同三大政策对于09、10  年乘用车市场爆发增长的推进作用,而且是在乘用车市场已经具有较大基数的前提下)。温总理在提出要在一个月的时间内拿出《校车安全条例》后不到半个月的时间《条例》的草案即对外发布,可见政策层面推进力度很大。校车的推广能够为地方政府赢得政绩和口碑,所以地方政府还是有推进的动力。而从目前地方的进展来看,仅仅是重庆市明年就计划投入新安全标准校车2000-3000  辆,地方的执行力度不可谓不大。而政策层面将校车的普及期限制在三年这么短的时期内,意味着这个阶段专用校车将极有可能迎来远超市场预期的集中爆发期,增长重心超预期的前移极有可能出现。校车市场的未来增长很可能是一个先3  年超高速爆发增长然后进入稳定增长期的增速冲高回落过程。
        保有水平确立增长空间。我国目前小学生和幼儿园幼儿合计1.3  亿人,如果按保有水平达到美国千人学生保有量9.56  的五分之一约1.9  估算,则我国专用校车保有量可达约25  万辆,而目前我国的实际保有量不足1万辆,而2011  年1-9  月的销量仅为4000  辆不到。如果按照我们前文推测,在政策推动下今后三年是个一个超高速集中爆发期,那么3  年之后达到美国保有水平的五分之一也是有可能的。
        连续3年,复合增长率150%以上的黄金增长期。我们按照国内目前需求层面极低的保有量和销量估算和2013年保有水平接近美国的五分之一,加上供给层面客车行业已经比较成熟,而且普通客车的生产线可以向专用校车转化,那么期待校车行业将迎来一个连续3  年,复合增长率150%的黄金增长期。

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