内容摘要：
        2011  年中国A  股市场持续震荡下行，呈现倒钩型走势，但融资融券市场规模却呈不断增长的态势，11  月25  日两市余额连续第三周创下新高，为376.75  亿元，其中融资余额372.26  亿元，融券余额4.48  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        西南证券融资融券投资策略周报发布39  周以来的模拟组合的累计收益率为10.21%，与沪深300  指数相比，模拟组合的累计超额收益率为26.75%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，融券卖出业务在四方面发挥优势，一是看空个股，二是对抗系统性下跌风险，三是对冲操作，四是抓住趋势性下跌机会。
        展望  2012  年，预计工业增长13%，出口增速12-14%，GDP  增速回落至8.8%-9.1%，CPI  回落至3-4%水平。在经济软着陆的前提下，企业盈利温和增长，上证指数核心波动区间在2300  点-3300  点；若年内出台更强有力的宽松政策，大盘有望攀升到3500  点。
        沪深交易所已经调整融资融券标的证券范围，由此前的90  只扩容至285  只。投资者可以从中挖掘融资融券投资机会，比如把握其中存在的大小盘股结合、把握系统性变动、价值判断型、事件驱动型以及套利和复杂套利/对冲等机会。同时，7  只ETF  入围标的券后，投资者交易盈利模式亦增多，如可以卖空ETF对抗系统性下跌，个股+ETF对冲套利，卖空ETF+做多股指期货，T+0  日内下跌获利以及不同ETF多空策略。
        建议投资者禀承稳健的投资逻辑，按“80%价值判断+20%趋势把握”的理念来操作融资融券操作。在长期做多优质低估值证券、阶段性做空高估值证券的同时，亦可及时把握趋势性与套利型投资机会，并充分利用ETF  品种。建议整体多空仓位控制在6:4  的水平，并践行多空15%与10%上限的分散投资原则。