年末和春节前后，政府财政放款、企业结算需求、居民现金需求、新年贷款投放，这是影响资金流动性状况的国内因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而外围欧洲形势在1  月份仍面临较大的波动风险，美元指数走势则有可能继续延续偏强的态势，外汇流入将处于较低水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据我们计算，2009  年、2010  年和2011  年三年间1-11月份的超储水平分别为1.97%、1.61%和1.23%，对应银行间市场流动性分别处于宽松、中性和偏紧三种不同状况。
        在  12  月末，虽然12  月单月财政收支差额会在-1.4  万亿以上，但政府财政存款在12  月份一般会下降1  万亿左右；从结算需求来看，非现金结算工具4季度的结算量与3  季度相比环比增幅在10%以上，银行代客收、付款的跨境结算需求在12  月份环比增幅一般在20%左右，银行代客结售汇环比增幅在12%左右，但银行间市场的债券交易量和回购交易量则基本稳定，甚至小幅下降3%左右；居民现金持有量M0  在12  月份一般会小幅上升2,000亿元左右，银行库存现金则一般稳定。假设12  月末外汇占款增长1,000  亿元人民币，信贷投放5,500  亿元，则12  月末银行超储水平估计在2.5%附近，高于2010  年末2%的水平，流动性状况较为宽松。
        在  1  月份，财政收支差额在5,000  亿以上，财政存款增长4,000  亿左右；各项结算需求相对12  月份有明显下降；居民持有现金M0  在春节前后一般增长在1  万亿以上，2010  年春节增长1.3  万亿，银行库存现金一般增长在1500亿以上；信贷投放来看，1  月份信贷投放规模一般占到全年的15%左右，如果假定2012  年8  万亿规模，则1  月份新增贷款在1.2  万亿左右。假定1  月份外汇占款仍为1,000  亿元，公开市场小幅投放1,000  亿元，则1  月末超储水平在1.6%附近，略高于2011  年1  月末1.2%左右的超储水平，处于中性区间。但若延续短期内的鼓励贷款投放的政策，并在12  月末或者1  月初前后下调存准率，则1  月末超储水平较提高到2%附近，市场流动性仍将处于非常宽松区间。
        银行间市场：银行间流动性状况年末不紧，春节不松。预计年内7  天资金利率运行轴心年内将在3.5%附近，2012  年1  月份在4%附近，而2  月份开始会迅速下降到3%以下。