11  月券商盈利继续好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月17  家上市券商（母公司）营业收入37.8  亿元，环比增长19.39%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11  月8  家券商营业收入环比实现正增长，海通和东北证券营业收入环比分别增长70.28%、77.24%。11  月17  家上市券商（母公司）实现净利润12.33  亿元，环比增长47.25%，仅太平洋和东北证券净利润为负，其中7  家券商净利润环比实现正增长，海通和宏源证券净利润环比分别增长247.19%、230.2%。11  月17  家上市券商平均净利润率回升至32.61%，海通证券11  月净利润率50.72%。11  月上市券商净资产收益率回升至0.41%，预计12  月券商业绩将继续改善。
        海通证券  H  股全球发售122940  万股，募集资金将主要开拓海外证券业务和孖展业务。初步拟定香港公开发售6147  万股和国际公开发售116793  万股。
        初步拟定发行价为每股9.38  港元-10.58  港元。本次全球发售H  股募集资金将主要用于拓展公司海外证券业务和发展创新业务。拟将募集资金的35%用于战略性收购海外证券公司或拓展海外证券业务。20%资金将用于发展孖展融资和证券借贷业务。20%资金用于开展另类金融产品业务和其他创新业务。
        10%资金用于增资海通开元投资、拓展直投业务和私募股权基金管理业务。
        中国太保寿险获准发80  亿次级债。太保寿险收到中国保监会批复，同意太保寿险发行10  年期次级定期债务，募集规模不超过80  亿元。预计可提升偿付能力充足率45  个百分点，预计太保寿险年底充足率超过200%。太保目前没有次级债，目前发债额度仅占净资产约30%左右，未来债券融资空间较充裕。
        新华保险  A  股发行价23.25  元。新华保险A  股发行价最终定在23.25  元,接近发行价格区间23～28  元的下限,与H  股每股28.50  港元的定价相同，低于我们的估值预期，较二级市场可比公司也有一定的折价。根据2011  年业绩估值倍数为PE27；PB:2.1；P/EV:1.3；NBM  3.1。网上发行中签率为2.22%，网上冻结资金量为1596.51  亿元；网下配售比例为1.75%，网下冻结资金512.96亿元。总冻资2109.47  亿元。新华保险将于12  月15  日和16  日分别在香港和上海挂牌上市。
        风险提示：创新业务推进不如预期，权益类资产波动，保费增长低于预期。