原奶涨价、奶慌及发改委临时干预涨价措施给蒙牛近期股价蒙上阴影。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为市场夸大负面信息对蒙牛的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为原奶价格上涨、奶源紧张及临时限价政策对公司的负面影响都是短期的。从公司长期发展趋势看蒙牛已经确立乳业龙头的地位，公司基本面无根本变化。我们不认为液奶消费已经接近饱和，相反中国人对牛奶的依赖才刚刚开始，蒙牛现阶段仍处于拓荒牛阶段。液奶市场份额上仍有提升空间。我们再考虑原奶成本上涨、调整资本支出后将0808-09年每股收益的预测分别调低至0.83元及1.12元，维持对07年每股收益0.0.6868元的预测。我们调整后的DCF估值得出合理估值为31。6港元，我们认为蒙牛的估值上限在36港元，相当于09年32倍市盈率。我们将31港元作为12个月目标价，36港元作为18个月推荐目标价，目前股价处于超跌状态，重申买入评级。