事件:公司今日发布2011年11月份销售情况及2011年12月-2012年1月份推盘安排
点评:11月销售环比回升,销售金额创全年新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司10月份销售面积为27.7万平米,环比大幅增长45.79%,同比下降20.43%,年内单月销售面积仅次于9月份;销售金额38.1亿元,环比增加42.70%,同比下降15.71%,年内单月销售金额创新高;销售均价13755元/平米,环比减少2.12%,同比增长5.93%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司11月份销售情况好于预期和市场平均水平,主要得益于前期推盘面积增加,在严苛的市场环境下,销售价格保持平稳。公司2011年12月-2012年1月计划推盘项目仅为8个,远少于前三期平均21个的水平,随着推盘面积的回落,预计公司12月份销售将出现环比下降。
累计销售同比持续下降,预计全年销售金额同比基本持平。公司1-11月份累计实现销售面积192.9平方米,同比下降5.39%,由于未来推盘面积下降,预计全年销售面积将低于去年水平;累计销售金额 262.1亿元,同比增长7.65%,同比涨幅继续回落;累计销售均价13587元/平米,同比增长113.79%。尽管公司11月份销售情况出现季节性反弹,但改善的幅度明显低于往年。在销售价格继续保持平稳的假设前提下,我们预计公司全年销售金额将与去年基本持平。
增加土地储备。11月份,公司通过股权收购方式以9.90亿元的价格取得大连前关项目地块,该地块位于大连市甘井子区大连湾街道,由大城(2011)-25号与大城(2011)-26号两块宗地构成,全部占地面积29.48万平方米,建筑面积约46万平方米,计算容积率1.56,楼面地价2152元/平米,土地使用性质为居住、公建及服务配套设施用地。今年以来,由于未来调控政策放松迹象尚不明朗,公司拿地动能下降,前11月总计增加土地储备87.14万平米,同比下降25.68%。
盈利预测和投资评级:目前行业估值虽然低,但股价却得不到上升的一个主要原因是政策的波动存在不确定性,同时由于三四线城市具有滞后周期特征,商品房交易量在未来几个月或将出现放缓,伴随房价持续调整,行业基本面仍在寻底过程当中。因此我们认为行业短期内很难有趋势性行情,对于金地这样的龙头企业,投资机会主要来自于板块估值修复以及政策面的微调。预计公司2011年-2012年EPS分别为0.77元和0.91元,以最新收盘价4.82元计算,对应的动态市盈率为6.3倍和5.3倍,考虑到公司全年业绩增长较为明确,估值水平较低以及行业一线龙头的地位,维持其“增持”的投资评级。
风险提示:限购政策长期不放松逐或导致未来量价齐跌