主要观点：
        消费维持低位增长
        11  月份，社会零售品销售增速小幅回暖，但是仍处于历史地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家用电器、体育娱乐及日用品消费增速加快很明显的反映了节日消费已经开始提前预热。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，年末在食品饮料、日用品及通讯器材领域还将掀起新的消费小高峰。
        工业增加值继续回落
        与历史同期相比，11  月份工业增加值增速降幅扩大证实了我们在上月的点评中关于社会总需求正在经历趋势性下降的判断。重工业大幅回落1.3  个百分点可能是因为近期出现的“煤电荒”导致部分重工业企业开工不足。除气候因素之外，国内需求的疲软可能将导致这一轮的下滑持续更长的时间。
        投资小幅放缓
        11  月份，投资小幅放缓0.5  个百分点。其中，房地产投资连续第四个月增速下降，成为拖累第三产业增速放缓的重要原因。房地产市场的持续低迷必然将影响开放商的投资热情。再加上保障性住房任务逐步完成，我们预计12  月份房地产投资还将下降。
        经济下滑成定局，微调力度或加大
        在当前外部环境持续动荡不安、国内经济下降已成定局的背景之下，我们认为，未来政策的“预调和微调”无论在力度上还是频率上都将加大。并且，11  月CPI  及PPI  水平的进一步回落也为政策创造了一定的调整空间，所以不需要担心经济在2012  年出现“硬着陆”。