内容摘要：
        2011  年注定是不平凡的一年，这一年新自由主义经济学从失败走向了新的失败，新国家干预主义经济学也没能证明自己是救世主，主要经济体几乎都在债务与增长间痛苦的寻找着平衡点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        由于2012  年上半年欧猪五国特别是意大利将迎来债务到期高峰，预计欧债危机将在2012  年上半年进一步恶化，意大利将是焦点战役。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前有关方面采取的措施都是治标不治本，欧洲需要从输血向造血转变，宽财政、宽货币、汇率贬值、削减福利等措施将激励经济增长，但这些措施付诸实施的可能性并不大。欧债危机将通过贸易与金融链条影响全球，逐渐将欧洲的优质核心国家德国和法国拖入困境，美国经济表现虽然好于预期，但预计明年也将受到波及，呈现前高后低的特征。
        面对日趋恶化的经济环境，主要央行可打的牌并不多，上一次应对金融危机的很多措施尚未退出，各国又在普遍进行财政紧缩，要再次刺激经济，实际上是心有余而力不足，预计欧洲央行会降息及扩大量化宽松规模，美国将保持现有政策不变，同时多国央行的联合干预行动将较过往频繁。
        我们看好2012  年美国国债和美元的表现，看空欧洲国家国债及欧元等非美货币的前景，而日元可能会成为非美货币中为数不多的坚挺货币之一。
        临近年底，人民币即期汇率连续触及交易区间下限，但我们认为这并不代表人民币即将进入贬值通道，实际上，由于官方牢牢掌握着人民币中间价的主动权，在政治博弈及扶持市场信心的考虑下，官方不会轻易做出让人民币贬值的决定。
        预计人民币的升值势头将延续到2012  年上半年，之后在欧债危机、经济放缓、政治博弈等因素下，有较大可能进入宽幅双向波动，人民币经过汇改以来的6  年升值进程，很可能会在明年接近其阶段性的均衡价值所在，预计6.10  附近将成为明年的天花板。