点评观点：
        11月，受生产资料继续大幅下降的影响，PPI同比增速降幅大幅超过市场平均预期，但与方正预期完全一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PPIRM增速回落较慢，显示PPI回落主要受需求放缓影响；PPI同比涨幅大幅低于CPI，显示下游行业的利润水平将出现改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前，CRB现货价格指数继续下滑，预计12月PPI或继续大幅下滑，年底或降至1.8%。  11月，CPI同比增幅略低于市场平均预期和方正预期，主要是食品价格超预期下降。食品方面，猪肉价格继续下跌，其他肉禽类小幅上升，月末蔬菜水果价格回升，粮食价格小幅上涨。非食品继续温和上涨。12月，食品价格或出现季节性上涨，非食品价格延续温和上涨走势的可能性大，CPI同比增速或将小幅下降，可能为4.0-4.2%。
        11月，社会消费品零售总额同比增长与方正和市场预期一致。11月的社会消费品零售总额同比增速小幅回升，实际增速大幅上升。当前，物价开始加速回落，再加季节性因素的影响，预计社会消费品零售总额将继续保持稳定增长的态势，12月的同比增速仍有望达17.0%。
        11月，固定资产投资完成额累计同比下降，与市场和方正预期一致。季调环比增速下降，显示投资正加速下滑。房地产开发投资完成额累计同比继续下滑，与方正预期一致，显示11月的房地产投资正加速回落，预计12月的房地产投资将继续大幅下滑，累计同比或降至29%。
        11月，工业增加值同比增速大幅下降，与符合市场和方正预期。11月份工业增加值季调环比增长0.91%，折年率11.48%，显示经济增速正加速放缓。不过，物价回落和外需萎缩背景下的经济增速回落有利于政策宽松的预期。
        11月，进出口贸易同比增幅略好于市场和方正预期，但增速继续大幅回落的趋势明显。当前，欧债危机继续推进，预计进出口增速将持续回落。
        12月9日召开的中共中央政治局会议对明年宏观经济政策的定调符合预期，明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。（1）稳健的货币政策的内涵应理解为货币政策倾向宽松；（2）积极的财政政策倾向于税收调整和基建项目的确保完成和有序扩张；（3）会议强调坚持房地产调控政策不动摇，促进房价回归合理，这主要是管理房价预期避免房价反弹的需要。我们认为，12-14日的中央经济会议将释放更多的政策信号。