􀂉  金融信贷：1  月份货币信贷增速创出有史以来单月最高水平，加大了货币政策进一步紧缩的可能，一月份可能的高通胀数据会进一步加剧通胀预期的形成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管存在对过去两个月信贷补发的解释，但对08  年信贷规模的绝对控制无疑不允许卯吃寅粮。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  1  月份贸易顺差略有反弹，但总体仍处于较低水平，我们预计08  年贸易顺差绝对量仍然保持较低增速。
􀂉  货币政策：节后央行大力回收流动性，共回笼流动性2960  亿。由于3  月份又是本年度的一个到期资金高峰，加之受1  月份银行信贷增速过快影响以及央行对信贷的季度调控，我们预计未来一段时间央行OMO  仍的货币净回笼会进一步加大，3  月份极有可能再次上调存款准备金率。
􀂉  利率市场：上周央票发行利率保持平稳，短融央票利差进一步缩窄；除央票外其他债券资产的收益率曲线均小幅调整，连涨多日的国债指数冲高回落以及前期各资产收益率曲线全线下行趋势的结束，下周二公布1  月份CPI  数据以及近期宏观调控政策的动向成为影响未来一段时间债市走向的重要因素。
􀂉  事件评述：上周五正式实施的《银行间债券市场公司债券发行、登记托管、交易流通操作细则》为公司债跨市场发行和流通大敞方便之门，也为提高该类债券流动性、拓展投资者范围创造条件。因而我们预计公司债的流动性溢价将有所降低，而投资价值彰显。
􀂉  市场展望：一月份出口增速意外反弹，可能会使央行的紧缩疑虑有所消除，而信贷高企和可能的高水平通胀将进一步促使其认真实施紧缩，我们估计主要应为数量手段，因从货币数据估计一月份热钱数量仍多，而这主要受利差和升值影响。央行的数量调控可能会使债券市场利率下滑短期受阻。
􀂉  配置策略：但我们仍然对08  年债券市场持谨慎乐观看法，并不再调整组合久期。此外，由于公司债的投资需求可能会快速增长，我们建议投资人继续增配公司债，亦可增加金融债配置。由于短融利差逐步接近我们所设置的50～150BP  的区间，我们建议投资人放慢短融配置速度，甚至可以标配短融。