投资要点：
        2012年开始医药行业将进入一个相对稳定的增长期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009-2011年在政府投入拉动下，医药行业被压抑的基本加速释放，推动了行业的快速增长，未来政府投入的速度将逐步放缓，行业的需求增长将大部分来自于新增的外延式需求，及生活水平提高带来的弹性需求，我们认为未来3-5年行业的收入增速将处于20-25%之间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业利润增速将较2011年有所加快。制约医药行业利润增长的维生素C、肝素等原料药价格下跌、中药材价格上涨、甲流后效应等因素在2012年将不复存在，我们预计行业利润增长将较2011年有所加快，医药行业整体仍然看好。
        各子行业情况各异，投资机会各不相同。
        原料药：大宗原料药逐步趋稳，特色原料药面临较好投资机遇；化学药制剂：抗生素限用影响将逐步显现，专科用药需求拉动强劲；中药：中成药受益中药材价格回落，中药注射剂机会明显；
        生物制药：血液制品景气向上、疫苗需求持续、生物仿制药面临全球性机会；医疗器械：中低端医疗器械面临较好并购机遇；制药装备则受益于新版GMP；医疗服务：政策继续推动行业快速增长，未来3-5年持续看好；
        医药商业：现金流压力巨大，区域性企业存在一定机会。
        2012年我们看好的子行业有：医疗服务、中药、生物制药；看好的子领域有：特色原料药、创新药&专科用药、制药装备、中低端医疗器械。
        2012年我们的年度组合为爱尔眼科、东阿阿胶、华兰生物、昆明制药、海翔药业。
        风险提示：
        2012年医药政策仍将频出，对行业的影响较难预测。