投资者在等待经济数据和政策基调的明朗化,上周A 股市场延续调整态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资者在等待欧盟峰会的成果、以及国内宏观数据和政策基调的明朗化,市场交投清淡,指数延续了调整态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分行业看,石油石化、房地产、银行等权重板块跌幅较小,食品饮料、化工、航空、有色等行业表现落后。
政策放松的条件更加成熟。一方面,CPI 低于预期,PPI 严重低于预期,通胀压力减弱增大了货币放松的空间;另一方面,中央经济工作会议确定了明年的政策基调,继续实施积极的财政政策与稳健的货币政策,并且在原有基础上更加强调政策的前瞻性和预见性。总体上,宏观政策放松的条件更加成熟。
一段时间后,经济的可预见性也会增强。从最新的经济数据来看,经济的下滑是有序的,主要是出口的下滑是有序的,中西部出口的迅速增加,以及对东盟、巴西等新兴市场国家出口的增加,部分抵消了欧美经济疲软的不利影响。而随着政策可预见性的增强,以及在经济回落之后政策更加强调微调预调,在政策放松力度加大和累积效应作用下,经济底部的可预见性也会增强。
海外方面,美国10 月批发库存及销售超预期增长,11 月失业率超预期回落。
美国10 月份批发库存环比上升1.6%,批发销售总额环比上升0.9%,增幅均超预期;而当月贸易逆差较9 月份的441.7 亿美元下降1.6%,至434.7 亿美元。11 月失业率从10 月的9.0%降至8.6%,为2009 年3 月以来的最低水平。
欧洲方面,欧盟峰会闭幕,有23 个成员国同意缔结强化财政纪律的政府间条约;欧盟国家决议将向IMF 提供至多2,000 亿欧元贷款,并称欧洲稳定机制应在2012 年7 月生效,但未就给予ESM 银行资格达成协议。
市场筑底的可能性逐渐增加,行业配置继续关注依旧是需求稳定、毛利拐点的行业,同时可以布局货币敏感型行业银行地产等。随着通胀快速回落,货币政策放松的可能性和必要性日渐增加,市场筑底的可能性更大。行业方面,我们已多次强调,明年要持续关注需求稳定而成本压力缓解、毛利率提升的行业,如大众型消费品食品饮料制造、纺织服装制造、轻工造纸、医药制造等,主要是PPI 较CPI 下滑的速度更快,这些行业的毛利率和业绩有一个改善的过程。另外,货币政策放松的条件更加成熟,银行、保险、地产等货币敏感型行业可以布局。