事件：
        根据中国海关总署2011  年12  月10  日公布的数据：1  至11  月，我国进出口总值33096.20  亿美元，累计增长23.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中出口17240.10  亿美元，累计增长21.1%；进口15856.1  亿美元，累计增长26.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）累计贸易顺差1384  美元，单月增加145.2  亿美元。
评论：
        1、11  月份出口同比增速延续近几月来的下滑趋势，较上月回落1.3%。  但环比增速显著好于历史平均水平，单月出口1744.6  亿美元，是今年单月出口第二高峰，较上月增加约170  亿美元。显然本月出口增速继续回落是受到基数效应的影响，我们认为从环比增速考察更能反映11  月实际的出口形势。11  月出口环比增速为10.8%，扭转了上月环比负增长的局面，主要由于美国三季度经济数据好于预期，随着西方圣诞假期临近，节日需求增加11  月份进口同比增速较上月回落6.6%，是基数效应和内需下降共同作用的结果。
        2、在外围经济逐渐恶化而内部经济稳定调整的情况下，贸易顺差规模缩小是当前国内外经济形势变化的正常结果。11  月一般贸易逆差规模再次增加是内需比外需更加稳定的例证。
        3、综合重点商品的进出口情况，我国各类商品出口在本月表现各不相同，临近年尾且国内经济继续调整，本月工业原料进口普遍下降。汽车、机床设备进口增速结束上升趋势，开始下降。总之，当前外围经济情况比较困难，我国出口依旧处于向下调整的阶段。
        4、从主要贸易地区来看，  2011  年11  月出口环比增速较为乐观，对本地区贸易伙伴出口表较最好，对欧盟出口有所改观，对美国出口维持上升趋势，对金砖国家出口延续上月表现。
        5、我们预计四季度进口增速维持下滑趋势；维持全年出口增速稳步向下的判断。
        对于顺差我们维持一贯的观点，即主要取决于内需和外需的比较，当内需相对外需更为稳定时，必然会导致顺差规模的稳步收敛甚至逆差的出现。