摘要：短周期经济环比明年1  季度见底，长周期底部在2013-14  年，坚持明年市场
        倒U  演绎和看好上半年判断，关注春节前后“先下”到“后上”的时间窗口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场回升将遵循“先题材、后周期”节奏，短期继续把握确定性主题，关注确定性蓝筹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        正负面因素博弈加剧预示进入调整后期。上周CPI  数据验证通胀回落趋势，而中央经济工作会议定调“稳健货币政策和积极财政政策”，政策“由紧及稳”趋势明确，资金面有望渐进改善。但是，海外市场波动和经济基本面担忧仍在困扰市场，并引发上周市场继续弱势运行。总体上看，正面信号累积和负面风险加速释放不仅表明短期市场博弈加剧，也预示着市场逐步转入调整后期。
        春节前后有望迎来“先下”到“后上”的拐点。短周期看，经济将在明年1  季度环比见底；长周期看，本轮增长下滑或延续至2013-14  年。经济定位决定明年通胀可能呈现U  型变化，上半年逐级回落，下半年明显反弹。对应A  股市场前高后低，倒U  演绎。综合政策微调、流动性改善和短周期环比见底因素，坚持看好明年上半年行情，建议继续关注春节前后“先下”到“后上”的时间窗口。
        市场回升将遵循“先题材，后周期”的节奏。市场风格角度看，周期股和成长股的股价驱动因素出现倒转：周期股估值基本见底，但业绩将伴随长周期逐级调整；成长股估值面临回落压力，但业绩有望同步经济短周期见底。鉴于市场从政策和流动性改善到业绩担忧缓解的演进次序，未来市场回升将遵循“先题材，后周期”节奏，反弹起步于主题投资的活跃，之后再逐步扩散至部分周期股。
        把握确定性主题，关注确定性蓝筹。依据股价驱动因素不同，成长股配置重点在于前景明确，业绩增长能够消化估值压力的确定性主题；周期股配置重点在于估值处于低位，业绩风险难以对冲估值反弹的确定性蓝筹。主题投资方面，在节能环保、化工新材料、TMT  软业务之外，适度关注增长减速相关的安防主题、减税相关的税控设备主题、风电和光伏价格调整相关的新能源接入主题。周期股配置方面，建议继续关注金融服务、电力和电力设备等确定蓝筹的攻守兼备价值。