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        创新是产品的生命力——ETF创新产品研究系列之一
        投资建议：（1）美国ETF  市场发展迅猛，除了抢占指数的先发优势外，拥有创新优势的管理人更容易把握市场主动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）杠杆ETF：美国最成功的几只杠杆ETF  也是价格波动较高的几只；国内杠杆ETF  设计建议先编制杠杆指数，然后发行产品跟踪该指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）主动型产品：表现很关键；国内相关产品可从指数增强或者可调节的量化策略ETF  开始。
        原因与逻辑：（1）每一次创新都有可能改变市场格局，带来新的市场进入者，重新划分领域。Proshares、Pimco  等厂商通过创新分别竖立了自己在杠杆ETF、债券主动ETF  等产品的优势地位，市场规模占比分别达到75%和52%。（2）杠杆ETF  采用日杠杆，长期收益率偏离问题在美国曾经引发诉讼案，因此建议国内可以采用先编制指数后跟踪指数的方法；国内可用股指期货或者融资设计杠杆ETF，但股指期货的折溢价使得产品不能很好的实现日杠杆的目标，融资方法能较好的实现日杠杆目标，但调仓可能会难于股指期货方法。（3）美国主动股票ETF  中表现较好的可以存续、规模做大，持续跑输标的指数的主动ETF  规模往往做不大甚至被清盘。