研究结论
        投资增速继续下行，预计  2011  年房地产投资增速29.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房地产投资增速29.9%,住宅投资增速32.8%，分别较1-10  月下降1.2  和1.5  个百分点；11  月单月投资增速20.1%，住宅投资增速20.6%，分别较10月下降4.9  和6.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        新开工增速继续下降。1-11  月新开工面积增速20.5%，较1-10  月下降1.2  个百分点，其中住宅新开工面积增速17.6%，较1-10  月下降1.5个百分点。11  月单月住宅新开工增速2.6%，较10  月小幅回升。
        11  月住宅销售进一步恶化。1-11  月商品房销售面积、金额增速分别8.5%和16%，较1-10  月下降1.5  和下降2.5  个百分点；1-11  月住宅销售面积、金额增速分别为7.5%和13.7%，较1-10  月下降2.5  个百分点和下降3.6  个百分点。11  月住宅销售面积和金额同比分别大幅下降10.4%和12%，显示目前成交量低迷的现象已由一二线城市蔓延至三四线城市。11  月商品房销售面积、金额环比10  月增18.9%和15.7%。1-11月商品房与住宅销售均价分别为5474  元/平米和5096  元/平米，同比分别上涨6.9%和5.8%,同比涨幅分别较1-10  月回落0.8  和0.9  个百分点。
        房价调整范围大幅扩大，一线城市首现环比下降。70  个大中城市10  月新建住宅房价环比下跌的有34  个，较9  月大幅增加17  个，一线城市北上广深在今年首次出现环比下降。二三线线城市南京、杭州、重庆、温州等地在这几个月房价环比下降尤为明显。
        11  月资金来源增速继续下降。1-11  月房地产资金来源增速19%，增速较1-10  月下降1.2  个百分点，其中国内贷款增速1.2%，自筹资金增速30.6%，其他资金增速为16.2%，分别较1-10  月上升0.2  个百分点、下降0.2  个百分点和下降2.6  个百分点。10  月单月国内贷款、定金及预收款增速分别为2.7%和-14%，国内贷款增速维持在低位，定金及预收款增速仍在下行。
        由于  2012  年开发商面临高库存以及更大的债务偿付压力，我们认为12年商品住宅投资力度将显著放缓，而保障房及商业经过连续几年的高增长后，投资拉动效应在12  年也将有所减弱，因此，我们预计2012  年房地产投资增速将大幅回落。若假设全国商品住宅销售面积同比增5%，住宅销售均价下降5%，2012  年房地产投资增速约14.7%。