研究结论：
        宏观政策面：通胀下行，政策放松利好保险股
        2012  年，中国经济面临经济增长和物价增速下行而政策趋于放松的格局，从股价历史表现看，保险股受益于温和通胀，在当前高通胀向温和通胀转变的预期下，保险股走势可能向上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】明年理财产品发行量及收益率可能下行，保险产品的吸引力相对上升，保费可能会有一定反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业政策面：市场化改革是趋势
        保监会换帅为行业发展带来新的想象和预期，延税养老保险的试点工作可能取得突破性进展。
        费率市场化改革是趋势，费率市场化后意味着薄利多销，市场格局的重新分割可能会催生出新的个股投资机会，最看好经营管理优质的平安。
        动态看待受资本市场波动影响下的偿付能力波动：最低资本的增长比较稳定，实际资本受可供出金融资产市价变动影响，波动剧烈。没必要因为市价的短期波动而对持续经营无悬念的保险偿付能力一惊一乍。
        基本面：新保增速放缓
        寿险：聚集个险，开拓新渠道。银颓势不改，电销网销等新渠道明年可能成为新业务价值贡献的第二大渠道。
        产险：传统渠道滞涨，明年车险的比拼仍在电销新渠道。
        投资：国寿、太保分红特储已经耗尽，明年分红压力增大。
        个股选择：四个维度来考评
        业务成长：我们看好中高端客户潜在保险需求的释放，以城市型业务为主的中国平安更有能力抓住中高端客户；债市回暖：中国人寿以市价计价的债券占净资产的比重最高，债市回暖可能受益最大；资本内生：平安最强——ROE  高、偿付能力额度成本占用低；估值水平：平安估值目前最便宜，当前股价隐含的新业务倍数仅3.5  倍，远低于国寿的10  倍，太保的8  倍。平安港股仍有高达32%的溢价，同业则都处于折价状态我们认为平安属于真正的成长型公司，进取、创新，由此也可能带来一些问题。投资这类成长型公司需要耐心，需要适度风险容忍，但是未来的收益也是丰厚的。
        如果投资期限不长，太保、国寿也是不错的标的，相对于平安，属于业务单一，相对稳健，比较清晰的类型。
        投资建议：  维持行业“看好”评级，维持平安和太保买入评级，国寿增持评级主要风险：个险新业务增速持续低于市场预期，AFS  浮亏进一步扩大。