事项：
        海关总署公布2011  年11  月进出口贸易数据，1-11  月，进出口总值33096.2  亿美元，同比增长23.6%，其中出口17240.1  亿美元，增长21.1%，进口15856.1  亿美元，增长26.4%，累计贸易顺差1384  亿美元，收窄18.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月当月进出口总值3344  亿美元，增长17.6%，出口1744.6亿美元，增长13.8%，进口1599.4  亿美元，增长22.1%，当月贸易顺差145.2  亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
主要观点：
        11  月进出口增速均回落，进口增速继续显著强于出口，贸易顺差好于市场预期：11  月份进出口面临较高的基数，同时国内外需求明显偏弱、国际贸易摩擦升温的大背景下，进出口增速双双下滑符合我们前期对进出口形势的判断。
        出口分国别情况来看，已经明显看出欧债危机对出口欧洲的负面影响，对发展中国家市场的出口增速仍然强劲：
        欧债危机对我国出口欧洲的负面影响显著。11  月份对欧盟区出口增速由10  月份的7.5%进一步下降至约5%左右的低水平，对欧出口同比增速已经连续3  个月保持在个位数；美国和日本市场情况尚好，保持了17%左右的同比增速；
        比较积极的因素是对发展中国家市场的出口增速依然强劲：11  月对东盟出口增速较大幅回升至21%左右的水平，同时滞后数据显示10  月份对非洲和南美市场的出口同比增速接近30%，对发展中国家出口的强劲一定程度上对整体出口增速形成了支撑。
        12  月份出口增速继续回落的可能性仍较大：
        PMI  出口订单指数已经连续两个月处于50  以下的收缩状态，PMI  综合指数跌破50，发达国家经济受债务危机的拖累，市场需求有进一步萎缩的可能；根据我们从部分进出口商会了解的情况看，出口增速的下降也和部分企业少接订单有关；当前国际大宗商品价格的下调，以及人民币汇率贬值预期，都显示市场需求走弱，信心不足；
        因此，后续月份出口增速继续回落的可能性依然较大，初步预期2012  年出口增长10-13%。