要点：
        海外过去一周重大事件回顾
        欧元区成员国国债收益率上周继续集体上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧洲近期释放的财政整合努力对稳定市场信心看来未起作用，而于上月达成的新一轮救援计划进一步细节进展似乎也不大，欧洲救援的压力重新增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管目前为止德国和欧洲央行依然对将债务问题货币化持明确的反对态度，但现在市场对欧洲央行真正参与到救援中来呼声很高，任何弱于该措施的计划目前看来都很难彻底终止市场的担忧情绪
        欧盟成立的框架条约里斯本条约明确禁止欧洲央行或者成员国央行在一级市场购买成员国国债，即债务问题的货币化，而欧洲央行目前的救援机制证券市场项目规模小并且救援记录不佳，未来政策上的突破成为必须
        欧洲央行在不违反其稳定价格的首要目标这一前提下，事实上拥有危机救援的各种工具，因为目前法律对欧洲央行可以持有多少资产、资产的结构以及以何种方式来持有都没有限制。一旦德国放松立场，程序上将是比较简单的一件事
        由于影响债务危机走势最关键的国家意大利到今年年底便可以达到财政盈余，而经济在未来几个季度也顶多是陷入温和的衰退，它的问题是存量债务高，因此我们认为除非特别事件发生，意大利的债务问题将始终只是个流动性危机而不是偿付危机，流动性危机是可以通过央行介入来解决的
        我们预期在危机不出现明显的失控症状前德国不会让步。这一方面是出于防范成员国道德风险的考虑；另一方面，德国上个世纪魏玛共和国时代将债务问题货币化导致货币体系崩溃，社会动乱，最终成为希特勒上台的主要推动因素之一，这一教训让德国在最近几十年都始终保持着异常保守的货币政策信条和观念。不过这么做的风险是，对于决策者来说，正确的把握住危机失控的那个节点，在失控前做出让步是件技术含量非常高的事情，失误的可能性不小。
        风险提示：救援计划仍然未能安抚市场情绪，欧债危机进一步恶化