上市增强品牌竞争力,有助扩大市场份额。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10 年我国瓦楞纸箱印刷机械市场规模约为37 亿元,其中中高端仅占30%,这之中还有20%是进口,而发达国家高端需求占到90%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预期"十二五"期间国内市场需求年均增长率12.6%左右,中高端占比提高到50%,保守估计到2015 年市场容量将增长80% 以上,中高端市场需求将增长2 倍左右。公司产品定位中高端,上市后对品牌影响力提升开始显现,未来有助于分享行业的高增长并扩大市场占有率。
产品性能优异、拥有性价比优势。公司配有多台德国、日本进口加工设备,齿轮零部件加工精度达到5 级,对产品的性能和精度提供了有效保障。目前产品在功能、规格、速度、精度以及操作便利性等方面优于国内同行,接近国际领先水平,但由于国内员工素质和原材料性能的原因,产品在耐用度方面低于国外产品,不过价格只有国外产品一半左右,具备性价比优势。
新兴市场拓展顺利,海外订单未见下滑。公司在欧美市场还是通过代理商销售, 10 年派遣员工出国到代理商处学习后,目前在印度中部、南部和北部、中东以及巴基斯坦都设有办事处进行直销,这些市场拓展顺利,特别是印度市场,公司将其为除中国之外的第二大市场。预计今年出口收入1.6 亿,符合之前预期。
瓦楞纸板线研制进度超预期。目前瓦楞纸板生产线核心技术已经攻克,开始进入试制,明年可能成为一个新的业务增长点。一条瓦楞纸板生产线售价约1,300 万元,毛利率预计约35%-40%,一条生产线匹配4-6 台印刷设备,下游客户和现有属于同一类,因而具备一定的销售优势。目前国内现有5,000 多条生瓦楞纸板产线,主要是中低端且较老旧,未来更新升级需求空间大,国内现在销售的台湾品牌定价在1,200 多万,欧洲德国的产品定价在3,000 多万,公司产品具备竞争力。
原厂区新厂房如期投入使用。公司10月份在厂区一块空地加盖了一个新厂房作为原厂房的配属仓库,从而释放原厂房每月3-5台的产能,募投项目预期明年第三季度开始陆续达产,以全部产能用于生产印刷机械计算,我们预计2011公司的产能在140台左右,2012年180台,2013 年达到230台左右。公司瓦楞纸板生长线产能与瓦楞纸箱印刷机械产能通用,如果明年生长线投入生产,由于产能限制将会影响其他产品的产量。
经营风格稳健,财务情况良好。公司管理层经营风格稳健,中长期印刷设备收入目标10亿,瓦楞纸板生产线5亿元,上市后资金充裕,存在在瓦楞纸板产业链上收购相关公司的可能。目前在手订单维持在3个月的产能水平,应收账款维持在合理比例。