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        商务部近日发布最新家电下乡销售数据：2011年11月全国家电下乡产品共销售1115万台，同比、环比分别增长44%和7%；实现销售额298亿元，同比、环比分别增长66%、8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年1-11月，全国家电下乡产品累计销售9635万台，实现销售额2456亿元，同比分别增长44%和64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2011年11月，全国家电下乡产品累计销售2.1亿台，实现销售额4874亿元，累计发放补贴556亿元。
        从销售地区看，山东、河南、四川3省销售额继续占据前三位，均超30亿元；从产品品类看，彩电、冰箱、热水器、空调增长40%以上，合计占家电下乡销售总额的81.5%；从企业看，长虹、格力、联想等企业销售额大幅增长，同比均超过100%。
        点评：11月全国下乡销量、销售额分别同比大增44%、66%，符合预期。由于首批试点省市11月底政策正式退出，预计消费者赶在政策结束前有集中消费需求，因此11月下乡销量增长符合我们此前预期。从山东、河南今年的月度销售数据来看，政策退出前几月销售额同比增速大幅提升；据我们初步估算11月首批试点三省销售额同比增速超100%，政策退出前的拉动效应非常明显。此外，其他省份总销售额同比增速亦接近50%。由于试点省份销售额合计占下乡销售总额占比较高（约1/3），我们预计12月全国下乡销售增速环比将有较大幅度回落。
        彩电、冰箱、热水器、空调增长40%以上。彩电、冰箱是受家电下乡政策拉动效应最大的两类产品，40+%的增速显示了农村居民对于彩电、冰箱的需求尚有较大提升空间。热水器、空调结束了连续三月的高速增长，本月增速有所下滑。
        我们的观点及投资建议。11月家电下乡数据符合预期，受首批试点省份政策到期退出影响，下月家电下乡增速环比将明显回落。但目前行业基本面未见好转，缺乏催化剂，短期股价难有较强表现，但龙头企业估值均处于历史底部，具备中长期投资价值，维持行业增持评级。
        风险提示。行业增速放缓。