公司发行 A 股5000 万股,发行后总股本为20000 万股,其中新发股票占发行后总股本的25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】控股股东为公元集团,持股占发行后总股本的43.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实际控制人为张建均和卢彩芬。
上市公司中第二大塑料管道综合供应商,产品涉及PVC-U、PE、PPR 等多材质、多系列产品,应用涉及建筑给排水、地埋给排水、燃气管、地暖用管、农业用管、电线电缆护套等多种领域。
募股资金投向 PVC-U 管、PE 管和PPR 管三大重点产品,建设完成后公司的总产能将突破33 万吨。募集资金主要投向黄岩年产8 万吨塑料管道项目和天津年产5 万吨塑料管道项目。募投项目达产后共计新增年产能13 万吨,其中合计新增PVC 管材管件6 万吨、PPR 管材管件3.4万吨、PE 管材管件3.6 万吨。项目达产后,预计黄岩项目年均新增销售收入为13 亿元,年均新增利润总额1.6亿元,天津项目年均新增销售收入为6.7 亿元,年均新增利润总额6800 多万元。按照公司目前的产能、产量和盈利能力测算,募投项目全部达产后可提高公司盈利100%以上。
公司面临的主要风险:PVC、PE等树脂以及其它直接原材料成本占比达80%以上,原材料价格波动对产品盈利影响较大,注意原材料价格波动风险;公司的业绩收入30%来自房地产项目,关注房地产受调控影响带来的公司收入下滑风险;公司产品出口收入占比10%左右,注意出口收入下滑风险;另外公司部分用地使用权证书尚处在办理过程中,存在获得土地使用权证的不确定风险。
盈利预测及估值。预计公司2011-2013年EPS分别为0.83、1.06、1.30元,我们认为公司的合理市盈率水平应在20-25倍之间。按照预测的2011年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间应在16.60~20.75元之间。