投资要点：
        公司专注生产不锈钢工业用管。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】久立特材建有世界先进水平的不锈钢工业管生产线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自2006  年以来，无缝管和焊管的营业收入及毛利占比一直稳定在80%和90%以上，是影响公司盈利的主要因素。
        将受益于能源工业在“十二五”的不断升级。目前国家重点能源产业所需关键不锈钢无缝管，仍主要依赖进口，国产化前景广阔。公司主要产品将逐渐转向替代进口的超超临界用管、镍基油井管、核电管、航天精密管及钛焊管等高附加值产品，在未来几年将享受“十二五”工业化升级带来的福利。
        “高性能”不锈钢无缝管是未来主要盈利增长点。公司无缝管产品采取产异化竞争路线，随着募投项目进入释放产能期，后工序深（精）加工能力将显著增强，高附加值产品比例将不断提高。新增的2.6万吨不锈钢无缝管产能将是将是公司未来主要的盈利增长点。其中，超（超）临界用管项目投产后对公司业绩拉动明显，随着项目迈入正轨，高端品种比例亦会增加，对未来两年的业绩贡献将十分明显。
        通过海外市场确保焊管产能，钛焊管锦上添花。在努力实现向高端不锈钢工业管企业转变的同时，公司加强对海外市场的开拓，目前已与多个跨国公司签订合作协议。今年上半年所获得中东地区石油管线订单，总金额约占2010年收入的20.3%，即将在2012年释放业绩。同时，公司通过钛焊管进入海水淡化等海洋工程领域，未来市场前景广阔。
        维持“增持”评级。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.56元、0.77元、1.18元，以最新收盘价17.65元计算，动态市盈率为31倍、23倍和15倍。考虑到公司未来较高的成长性和所具有的“高性能钢铁”特质，同时在下游认证和订单承接上存在超预期的可能，我们继续维持“增持”的投资评级。
        风险提示：1）原材料价格大幅波动的风险；2）下游行业发展低于预期；3）新项目进展及认证情况低于预期风险。