投资要点
        CPI  环比年内首次负增长
        11  月CPI  同比增长4.2%，月环比折年率下降0.4%，季环比折年率上升8.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品同比增长8.8%，比上月下降3.1  个百分点；对CPI  贡献2.9  个百分点，贡献率为69.6%，贡献点数和贡献率分别较上月下降1.0  和1.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        PPI  环比小幅增长
        PPI  同比增长2.7%，月环比折年率上升1%，季环比折年率下降13.1%，环比增速在连续5  个月下降后开始小幅增长，是否是趋势性的变化还有待观察。
        政策宽松空间依然有限
        CPI  同比增速加速回落，价格环比增速年内首现负增长，这似乎意味着通胀已经不是问题。但坏消息是，我们跟踪的食品价格同比增速开始回升，这也许意味着12  月的食品价格同比增速会高于11  月，政策的宽松空间仍然不够大。如果房地产调控持续，我们对通胀继续回落还是持乐观态度，通胀同比可能在明年3  季度回落到3%以下的温和区间。