万顺股份(300057.SZ/人民币8.75, 买入)发布公告,公司与东莞智源彩印有限公司签署了《东莞智源彩印有限公司印刷纸张供需双方预安排框架协议》,协议标的为高光玻璃卡纸,暂定金额为人民币1.274 亿元,实际执行数量、单价以执行期间内东莞智源下达的采购合同为准,执行期限为2011 年12 月25 日至2012 年12 月24 日止。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
高光玻璃卡纸(以下简称高光纸)也叫高光镜面卡纸,低定量的也叫高光铜版纸,镜面铜版纸等,是公司近年来重点研究的新型包装材料。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)高光纸具有高镜面光泽,表面为水性涂层,无容积残留,符合环保要求,产品耐折性(耐爆墨)佳,印刷速度较快,成品率高。高光纸比普通白卡纸网点还原、图案层次感好,且能节省油墨用量,它的表面平滑度、亮度均大大超过普通白卡纸及一般转移、复合产品。
高光纸广泛运用于印刷各类包装纸、标签,也可以制成不干胶再印刷,适宜于平张胶印、凹印、卷筒凹印、轮转柔印等产品,多用于高档烟包、覆膜、药品、化妆品包装等。
高光纸是公司新近研发成功的新产品,预计2012 年销售量可达2-2.5 万吨,将成为公司又一个重要的利润增长点。目前国内高光纸在烟草包装行业的市场容量约为20-30 万吨,大多依赖进口,主要供应商是日本王子和印尼APP,作为重要的进口替代产品,高光纸具有广阔的市场前景。
此外,公司还于12 月5 日公告取得新的发明专利证书,发明名称为“一种在印材上进行局部真空蒸镀的方法”,主要应用于公司图案转移纸产品,图案转移纸适用于对外观、防伪性能有更高要求的产品外包装,有利于提高商品的附加值,保持下游客户的稳定性,市场前景广阔。
公司目前三大业务已基本布局完成:包装材料业务保持稳定增长;对江苏中基铝箔厂的收购交易接近完成;ITO 导电膜项目已完成设备预验收,目前正在公司进行安装调试,即将试产。公司打造以中高档包装材料为基础,以铝箔包装、导电膜为增长点的战略发展方向已确定,将在以后逐步发挥效益,带动公司快速、良性地向前发展。
铝箔收购交易的完成时间尚存不确定性,如果不考虑收购对2011 年业绩的影响,我们将2011-2013 年全面摊薄的每股收益预测分别下调为0.225 元、0.708 元和0.806元,对应市盈率分别为38.9 倍、12.4 倍和10.9 倍。基于2012 年24 倍的市盈率,维持目标价17.00 元,维持买入评级。