事件
继 11 月3 降息,12 月8 日欧洲央行又宣布将基准利率(主要再融资操作利率)下调25 个基点,至1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
研究结论
核心经济体面临衰退风险,欧猪国家未来的减赤压力较大,并将对经济恢复形成较大掣肘力量,使得进一步降息有必要从新近公布的制造业PMI、产能利用指标和消费者信心指数看,欧元区核心国家面临衰退风险:其中,PMI 方面,11 月欧元区为46.4%,已经四个月在荣枯线以下,德国47.9%,连续两个月荣枯线在以下,并呈现加剧态势;法国47.3%,连续四个月保持在荣枯线以下;产能利用率方面,核心和外围国家9 月以来均明显下降;消费者信心指数方面,德国自9 月以来划破“零界限”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从目前欧元区各国财政赤字/GDP 调整计划看,核心国家中法国有一定压力;欧猪国家总体压力较大,特别是对希腊和葡萄牙,考虑到欧猪国家明年经济将会衰退,减赤将对他们压力将很大,对经济增长形成较大阻力。
配合“修约方案”,一定程度上体现了“货币-财政政策”的协调
12 月5 日默克尔,萨科齐就旨在为欧债危机“灭火”的修改欧盟条约方案达成一致,其中包括建立违约自动惩罚机制以约束各国遵守财政纪律;其中指出,除非获得“有效多数”成员国的豁免授权,对任何违反预算政策规定的国家加以处罚的条款将自动生效;该方案正在欧盟峰会上讨论。
该方案本质上就是一套财政整固方案,由于外围国家目前财政赤字压力较大,使得他们要达到方案的要求比较困难,必然有抵触心理;而这时选择降息,给大家释放“宽松货币+从紧财政”的政策局面,一定程度上缓解大家心理压力,利于推进“修改条约”;当然,这也某种程度上体现了欧元区“货币-财政政策”的协调。
欧洲近期危机应对措施总体较为及时,密切关注条约修改、欧洲稳定机制(ESM)这些利于欧债问题缓解因素的进展;维持年报中欧元区整体“散伙“概率不大的判断