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东华软件研究报告:宏源证券-东华软件-002065-股权激励方案超给力-111208

股票名称: 东华软件 股票代码: 002065分享时间:2011-12-09 10:44:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡颖
研报出处: 宏源证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 297 KB 分享者: phe****yk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        东华软件公布了股票期权激励计划(草案),激励计划拟授予激励对象1180.7  万份股票期权,涉及标的股票数量为1180.7  万股,占当前公司股本总额2.2246%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股票来源于定向发行,行权价格21.59  元/股,激励对象在可行权日内按30%、30%、20%、20%的行权比例分四期行权,行权条件为2011-2014  年当年净利增幅分别不低于30%、35%、35%、35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    
        行权条件高出之前预期:我们在前期的报告和相关的短信中提示过公司将发布股权激励,从这次草案公布的时间和基准年度来看,基本符合预期,但是行权条件2011-2014  年当年净利增幅分别不低于30%、35%、35%、35%超出我们之前对公司业绩、行权条件的预期,一方面表明公司对未来市场增长及公司的竞争力充满信心,另外一方面也看出公司希望借助股权激励计划,更好的增强公司凝聚力和竞争力。    
        激励对象覆盖高管、研发和销售:激励对象包括公司董事(不含独立董事)、高级管理人员、核心业务(技术)骨干人员共计364  人,占截至2010  年12  月31  日公司员工总数的16.14%。激励方案的推出,  将有利于公司管理、研发和销售团队的稳定。    
        费用将存在不确定性:草案对于期权费用的测算是基于2011  年12  月7  日为股票期权授权日的假设前提下做出的,四年分别为2218.08、2791.43、2173.76  和2448.69  万元。最终股票期权的授权日确定目前还存在不确定性,这将对期权费用的最终确定产生影响。    
        股权激励方案上需要通过公司股东大会审议通过。    因授权日导致的期权费用存在不确定性,暂维持公司2011-2013  年的EPS  分别为0.86  元、1.11  元和1.42  元,考虑到公司未来业务良好的成长性,目前估值水平对应2012  年19.35  倍,重申"买入"评级          
        

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