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依米康研究报告:东兴证券-依米康-300249-股权激励凝聚人心,赶超发展行业巨擘-111207

股票名称: 依米康 股票代码: 300249分享时间:2011-12-09 10:42:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王明德
研报出处: 东兴证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 488 KB 分享者: cin****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:  
        依米康12  月7  日晚间推出限制性股票股权激励计划,公司拟授予激励对象184  万股限制性股票。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】限制性股票来源为公司向激励对象定向发行的普通股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)激励计划的首期激励对象为72  人,包括:公司及公司控股子公司中、高层管理人员、核心技术人员、业务骨干。解锁条件,2011  年净利润为基数,2012  年净利润增长率不低于20%,2013  年净利润增长率不低于45%,2014  年净利润增长率不低于75%。  
  观点:  
        1.凝聚公司战斗力,确保公司内生增长。  虽然从资本市场角度出发,本次方案行权条件较为宽松,业绩考核温和,解锁条件2012-14  年年均增长率约为20%;但从企业经营视角看,本次股权激励的推行体现了管理层利益,特别是对公司及公司控股子公司中、高层管理人员、核心技术人员、业务骨干是一种鼓励(本次激励中绝大部分人都没有公司股份),有助于稳定核心团队,利好于公司的可持续发展。  
        2.季节因素导致三季度略低预期,全年来看仍能大幅增长。  2011  年上半年依米康精密空调业务收入约为8,500  万,同比100%;子公司桑瑞思环境工程收入1,100w。合计收入9,600w,增长50%。三季度精密空调依然保持快速增长势头,公司订单饱满,7-9  月精密空调收入约为5,000  万元;环境工程由于收入确认的原因仅有258  万元,但从全年看,公司收入和净利润仍有望大幅增长。因为4  季度是空调结算,工程确认收入的高峰期,公司历史上4  季度收入占比加权均值为38.15%,  净利润第四季度占比加权均值为45.64%。  

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