2011  年11  月证监会负责人表示，证监会正系统梳理和研究分红税收政策，推
        动分红税收政策合理化，增加上市公司现金分红的积极性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】证监会负责人进一步表示，拟推出上市公司强制分红制度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）那么，分红是否有助于提升投资者对股市的信心？高分红上市公司的股票是否有超出市场的表现？
        随着港股ETF  内地挂牌事宜的推进，越来越多的内地投资者可以直接或间接投资港股，我们预期A  股市场将会逐渐靠向港股，变得成熟。研究港股对分红指标的表现将有助于我们理解分红制度可能对A  股产生的影响。
        为了保证样本的可对比性，我们选取港股中的中资股票作为研究对象。这里我们粗略定义中资股为：红筹股（103  只）、H  股（165  只）和中资民营股（258只）的总集合。
        为了确保股票池的可投资性，我们对港股中资股进行了下列过滤操作：1)  剔除当年1  月1  日后上市的股票；
        2)  剔除“仙股”：当年5  月1  日至5  月8  日平均交易价格低于0.2  港币的股票；
        3)  剔除交易冷清和停牌的股票：当年5  月1  日至5  月8  日累积交易额小于2  千万港币的股票。
        4)  剔除流通盘小于20  亿港币的股票。
        为避免使用未来信息或未公开数据，报告中的股息和资本回报均采用上一财务年度的年度财务报表数据。我们假设所有港股的年报数据在每年4  月30  日前均已经披露，因此本报告采用每年4  月30  日的收盘价计算市盈率、股息率等指标。为了避开年报行情的特殊性，报告中超额收益率等于当年5  月1  日至12  月31  日的年化收益率减去同期恒生指数的年华收益率。
        报告中我们分析了2007~2011  中资港股相对恒生指数超额收益跟市盈率（PE）、市净率（PB）、市现率（PCF）、净资产收益率（ROE）、股息率等指标的关系，发现：
        1)  超额收益跟PE、PB、PCF、ROE  等指标没明显、一致的强规律。
        2)  股息率最高股票组别在2007~2011  年连续五年平均超额收益为正，且在2008~2011  年连续四年平均超额收益最高。进一步，我们发现在熊市和震荡市行情中（2008、2010、2011  年），平均超额收益按照股息率从高到低排列依次递减，具有很强的规律性。
        相对于港股关注分红比率（股息率），A  股更加关注每股的绝对分红额度（每股红转送金额）：
        1)  2008~2011  年，几乎所有参与分红的股票组别相对于沪深300  指数都有超额收益。
        2)  2009~2011  年，最高红转送额度的股票组别有最大的超额收益。
        3)  整体上有红转送金额越多，超额收益越大的规律。
        随着市场机制的完善和投资者的成长，未来A  股对分红的关注重点可能将从红转送金额转移到股息率上。