投资要点：
        预计  2012  年产能翻倍至40  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计，随着包钢利尔、辽宁利尔以及马鞍山开元产能的释放，2012  年公司产能翻倍增至40  万吨，其中包钢利尔贡献约15  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司积极开拓下游钢铁客户，未来产能下游消化能力较强，包钢将成未来最大需求方，新增需求约为20-25  万吨。预计2011-2013年耐材收入年复合增长率为67.3%。
        看好未来上游资源延伸。公司原材料采购成本占总成本的近85%，其中菱镁矿、铝矾土占到较大比例。公司在拟合资成立的矿业公司具有权益产能约20万吨，对应EPS  增厚约0.07元。根据测算，公司2013  年菱镁矿需求约80万吨，仍有60万吨缺口，若要完全自给，预计上游整合步伐必将继续加快。