事件
        冀东水泥于  12  月7  日发表公告称，2010  年4  月27  日至2011  年12  月7  日，海螺水泥通过证券交易所的集中交易累计增持冀东水泥60,692,984  股股份，占冀东水泥股份总数的5%，在2011  年9  月~12  月，海螺水泥在14.88~16.51  元的价格区间内增持了45,743,546  股；截至2011  年12  月7  日，海螺水泥共持有冀东水泥的股份数量为182,553,035  股，占冀东水泥股份总数的比例为15.05％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  评论
        公司估值优势明显：目前冀东吨水泥EV  接近350  元/吨，吨权益水泥EV  值为450  元/吨左右，已经和近期的收购价格相当。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海螺在9  月份增持公司股票934  万股之后，3  个月内又在相近价格区间增持了3640  万股。联系海螺最近收购频频得手，此次增持更加说明了冀东水泥估值具有明显的优势。
        产业资本越增持，股价底部越明显：历史上，海螺集团于2009  年8  月增持海螺水泥98  万股，海创投资于2009  年11  月至2010  年1  月增持海螺水泥535  万股。冀东发展集团于2010  年4  月29  日增持冀东水泥757  万股，增持均价15.1  元/股，在随后的6  个月又增持了冀东水泥19  万股。从历史经验来看，大股东增持股票之后，股价不一定立刻往上走，但基本可以确认中期底部区域开始出现。
投资建议
        经济结构转型是必然的趋势，但不会一蹴而就。水泥行业的估值长期趋势向下，但不会石沉大海。在经济下滑和政策放松的冰火煎熬中，产业资本已经悄然前行。我们认为，目前水泥估值已经具有较大安全边际，从中期来看水泥股的投资收益主要来自于业绩增长，短期可关注政策带来的估值反弹机会。主要推荐品种是冀东水泥、赛马实业、祁连山和四川双马。
        我们预测冀东水泥  2011~2013  年的EPS  分别为1.40、1.91、3.26  元（未摊薄），对应PE  分别为11、8、5  倍，维持“买入”评级。