对周五的期望值升温，结果可能令人失望
        市场近日出现上涨，或因预期本周欧盟峰会将取得重大进展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将在本文中对周五峰会的成果做出预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在应对欧元区政治决策的挑战方面，最近几周取得了切实进展。各国需达成共识的领域及政策先后次序的框架浮出水面。包括各国政府、欧元区财政治理和欧洲央行在内的这一政策序列从根本上为解决欧元区主要政策挑战指明了道路。但本周又回到了德法就欧元区财政治理看法的根本“僵局”上，并将在周五峰会上达到高潮。从此前峰会的经验上看，首先，我们预计周五将发布高层声明。在缺少一个“全方位”解决方案的情况下，各国领导人可能需要一些时间对具体政策做出解释，而这些细节问题可能成为会后市场的焦点所在。
        我们最基本的预测包括：周一德法会晤后，出台可一举疏通僵局的“简明”解决方案的可能性似乎已被排除。这令周五的政策前景更不明朗，因此存在不及市场预期的风险。
        我们预期的政策顺序将进一步推迟至新年。
        存量和新增债务问题正通过“政策顺序”应对
        正如欧洲央行行长德拉吉上周发表演说时所强调的，政治决策正遵循一个先后次序。该政策顺序分为三个步骤。欧洲央行在第三步发挥作用：我们认为其中包括更大规模地购买主权债券。正如我们此前所指出的那样，我们认为欧洲央行所承担的角色是“共担”部分债务负担方面的重要一环。但关键在于前面两个步骤的铺垫：1)  各国政府承诺进一步进行财政调整，比如意大利在周末的表态；2)  对欧元区未来财政治理达成共识的“财政契约”。
        财政契约（第二步）需要在未来财政联盟的形式问题上达成一致。这有许多可能的选项。但在周一，事态的一个主要发展就是能够简明扼要地解决僵局的两个选项被排除在外。德国总理默克尔明确拒绝了欧元债券——而欧元债券可直接“共担”边缘国家的沉重债务负担（存量问题）。而萨科齐则反对财政干预，即对各国预算拥有否决权（应对高赤字带来的未来“新增债务”风险）。