上周，LME基本金属全线回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】铜、锌、铝、铅、镍涨幅依次为9.1%、7.9%、7.3%、5.4%和4.5%，而锡则逆势下跌3.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在经济基本面的疲弱持续被数据印证的背景下，市场继续被欧债危机的深化、扩散和政策救助的艰难推进所挤压蹂躏，而周三美联储联合全球五大央行为欧元区注入流动性则成为大宗大涨的主因。
        上周，贵金属全面回升。黄金涨3.8%，收于1746.8美元/盎司，白银涨4.3%。在美国经济缓慢复苏的背景下，短期内美元资产相对避险、黄金避险功能弱化，黄金类似风险资产且被美元标价因素左右的情形仍在延续，上周黄金与伦铜3月期的相关系数高达0.98。但是，基于对全球经济基本面阴霾不散的判断，我们仍然认为近期黄金牛市虽会暂告一段落，但黄金的避险需求仍有支撑，金价震荡上升的趋势应无太大问题。
        上周，稀土产品价格整体持平。磁性材料相关稀土产品在11月内连续下跌，总共已下浮将近9%，而上周止跌持平，则意味着南北稀土企业的停产、20个部委对稀土专项整治行动的联合大检查等措施正在对稀土价格构成支撑，预计未来随着中间商去库存化的逐渐结束和各大部委对未通过检查的稀土企业的各种限制措施发挥效力，稀土价格将会逐渐企稳。但鉴于资金面仍未实质性疏解以及下游需求疲弱依旧，稀土价格短期内上涨乏力。
        上周，小金属价格半数持平，半数下跌。二氧化锗、铟、钴、铋、锑锭、钼精矿跌幅分别为11.5%、3.2%、3%、1.7%和1.3%。下跌的主因仍为资金紧张和下游需求疲软，而前两周上涨明显的二氧化锗也因为下游需求不振自前一周停止上涨之后，上周出现较大跌幅。由于不涉及大宗期货交易，小金属的价格不太会被各种短期冲击所左右，更加体现实体经济的供需格局，预计在资金没有实质性缓解、宏观经济放缓趋势不变的背景下，小金属价格仍驱弱势。
        今年以来，国内锡价在基本金属中表现相对坚挺。我们认为，在供给持续受限的背景下，智能手机、平板电脑的快速成长或将继续驱动精锡表观消费的增长，国内锡价有望保持相对坚挺。但鉴于国内外宏观经济阴霾不散，精锡需求的全面回暖仍有待进一步观察。
        我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注节能环保（中科三环、格林美）、贵金属（紫金矿业、山东黄金和中金黄金），以及新型轻合金、有色功能材料（利源铝业、西部材料、宝钛股份、东方锆业、西藏矿业、东方钽业、云南锗业）的长期机会。
        风险提示：  1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施；3）流动性紧缩导致的估值下降。