投资要点
        随着融资融券标的证券范围的扩大和转融通的推出预期，融资融券交易将切实的影响个股的行为，但是对融资融券交易对个股波动性的影响，各方的看法不一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文，我们利用A  股市场的融资融券交易数据，对融资融券交易对个股波动性的影响做了一些实证分析。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们得出的结论是：A  股市场的融资融券交易增加了个股的平均波动性，但是有可能减低个股的极端波动的概率。
        A  股市场的其他研究者较多使用时间序列模型来研究融资融券交易对个股波动的影响，我们认为鉴于国内融资融券交易的历史较短，融资融券的交易额还是余额占市场总交易额和市值总额的比例均非常低，并且融资融券标的股票皆为大市值股票，影响个股波动性的因素较多，这种单纯通过时间序列分析得到的结果是不可靠的。
        我们查看横截面数据上表示融资融券交易状况的一些变量和个股波动性的相关性。发现当日和滞后一期的融资融券变量对个股的波动性均呈现显著的正相关性，其中融资买入归还额和融券卖出归还额与个股波动性的相关性最强。另一方面，在仅考虑极端收益率（较大收益率绝对值）的情况下，融资融券余额和极端波动性呈一定负相关性。